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医药板块基本面尚可,估值具备安全边际

您现在的位置:西方文学 > 当代文学时间2019-06-26 10:56 来源:本站

医药板块基本面尚可,估值具备安全边际

医药板块基本面尚可,估值具备安全边际行业基本面数据继续保持稳健10%增长,估值处于历史较低位置2019年1-4月医药制造业利润总额增速%,1-4月社零总额中的限上中西药品营收增长%,全行业继续保持10%左右的稳健增长。 预期半年报主要龙头企业成长性也将维持稳健。

估值方面整个医药板块随宏观市场港股、A股均在报告期下跌%左右,当前板块市净率仅为,已经低于2018年2月医药板块启动前的。 且市净率相对整体市场(非金融)的溢价率166%也处于近两年来的低位。 因此我们认为板块基本面尚可,估值具备安全边际。 政策密集发布,市场继续抱团相对优势板块和个股5月中旬至6月中旬政策层面密集发布医改相关信息。 主要包括:1)77家药企会计质量审核;2)深改组强调高值耗材整治;3)十部委鼓励社会办医;4)鼓励诊所政策试点;5)DRGs试点扩大;6)北京耗材零加成落地;7)居民医保个人账户取消;8)2019年下半年医改重点任务时间表公布。 9)拟扩大4+7带量采购和价格联动范围。 这些政策多数符合此前预期,对仿制药、耗材降价,鼓励分级诊疗。

市场继续抱团相对影响较小的血制品、医药零售、创新产业链、资产性器械等细分板块。

改革孕育机遇,集中度提升、进口替代、渠道压缩三者共同助力龙头企业崛起政策密集发布,但危中有机,药企会计核查、高值耗材降价等政策将进一步提升集中度,压缩渠道费用,而产品创新性强、学术推广合规性强的头部企业具优势;DRG付费进一步扩大,鼓励社会办医均给优质国产器械进口替代带来机遇,ICL行业也迎来政策春风。 风险提示:药品、耗材降价幅度超预期投资建议:改革蕴藏机遇,无需过度悲观政策密集出台但是已经充分反映在估值中,当前估值处于相对低位,且行业基本面预计在半年报时仍旧处于稳定,因此我们认为改革蕴藏机遇,无需过度悲观。

6月策略A股推荐买入、、、、、、;港股推荐买入石药集团、中国生物制药、三生制药、金斯瑞、中国中药。 资料来源:choice数据,研究所研究报告2019年6月18日,作者:分析师:谢长雁、陈益凌、张智聪(来源:管洪波的财富号2019-06-1913:17)。

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